即嗨比分我们预计2021 年度整装渠道将成为公司新增长点

 公司新闻     |      2021-04-30 16:51

  事件:公司宣布20 年年报,20 年度归母净利润同比增长:10.66%。公司宣布20 年年报,公司营业收入为83.53 亿元,同比增长8.67%;实现归母净利润11.92 亿元,同比增长10.66%,实现扣非后归母净利润10.50 亿元,同比增长8.11%。

      事件:公司宣布21 年第一季度业绩预告,21Q1 归母净利润较上年同期扭亏为盈。公司宣布21 年第一季度业绩预告,即嗨比分,估量实现营业收入16.03-18.32 亿元,同比增长110%到140%,估量实现归母净利润1.05-1.30 亿元(20 年同期吃亏0.17 亿元)。

      业绩苏醒一连加快:公司20Q4 单季营收32.59 亿元,同比增长37.2%,归母净利润4.95 亿元,同比增长38.5%,后疫情阶段的苏醒继承加快。与19Q1对比,21Q1公司估量营收增长35.3-54.6%,估量归母净利润增长-1.8-21.6%,我们认为公司整体业绩已高出疫情出息度。

      毛利率相对不变,本钱节制较好:20 年公司毛利率为 36.56%,同比下滑0.77pct,净利率为14.65%,同比上升0.41pct。用度率方面,公司20 年销售用度率为9.17%,同比下降0.79pct;打点用度率为9.80%,同比下降0.30pct;研发用度率为2.48%,同比晋升0.07pct。公司盈利本领整体保持相对不变。

      经销业务稳步推进:20 年公司经销渠道实现收入65.32 亿元,收入占比为78.54%。停止20 年底 “索菲亚”柜类定制产物/司米橱柜/木门专卖店别离到达2719/1108/582 家,对比19 年底增加218/263/192 家;索菲亚工场端实现客单价13095 元/单(不含司米橱柜、木门),同比增长12.96%;康纯板的客户占比上升到74%,订单占比上升至66%。21 年公司以公共市场为方针的互联网轻时尚性价比品牌米兰纳开始独立招商,全年方针开店350 家,一/二线都市实现100%/70%的包围。

      大宗业务孝敬高增量:20 年公司大宗渠道实现收入15.04 亿元,同比增长99.14%,收入占比到达18.08%,尤其是橱柜、木门品类的拓展对公司营收有突出孝敬。在强大的柔性化制造与全屋收纳设计本领支撑下公司大宗业务一连高速成长,今朝专职团队已逾1600 人。

      整装渠道奠基新增长点:20 年公司整装渠道实现销售额7417.31 万元,通过在全国范畴与实力较强的装企开展相助,公司全年完成500 家整装企业签约的既定方针(含直营直签和经销商直签)。跟着行业渠道流量碎片化的趋势形成了新的流量进口,公司开展渠道厘革,开辟整装新赛道,让公司获客进口整体提前,并通过与优质装企强强联手扩大市场份额。我们估量2021 年度整装渠道将成为公司新增长点。

      盈利预测与评级:我们估量公司21-22 年净利润14.1、17.0 亿元,同比增长17.9%、20.7%,截至4 月12 日收盘价对应21 年PE 为20.5 倍,参考定制龙头企业欧派家居我们给以公司21 年21-24 倍PE 估值,公道代价区间为32.35~36.98 元,给以“优于大市”评级。

      风险提示:疫情不确定性风险;定制行业竞争加剧,整装业务希望不达预期